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摘錄自明報 2010.03.26
儘管市況未明，但無減新股來港上市的意欲。昨日有新股提交上市聆訊，包括集資46.8 億元的法國護膚品集團L'Occitane。消息人士表示，由於L'Occitane 的財政狀並不複雜，是以不難順利「闖關」。倘能順利出台，L'Occitane 將是首家盧森堡註冊的法國新股來港上市。
L'Occitane 其實早在08 年中已打算來港集資，當時集資額約23 億元，奈何上市大計未圓已遇上金融海嘯，集團只好推遲上市。這次捲土重來，L'Occitane 的集資規模增加一倍至46.8 億元，但有傳倘投資者反應理想，集資額或會加碼至逾50 億元。L'Occitane 在港有不少門市，主要銷售香薰、沐浴及護膚品。集團在1976 於法國成立，現於全球85 個國家設有銷售點。
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2010年3月26日
2010年3月24日
內需狂潮 金六福起革命
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21世紀商業評論 2010-03-05
後來者金六福
酒業企業所擁有的品牌資產跟酒這種產品一樣，往往會隨著時間的流逝而增值，好酒大都是上了年頭的酒，領先的酒業品牌也大都是歷史悠久的品牌。2009年，根據市場份額和品牌價值，在中國酒業市場排名第一的，是在公元1704年就已經得名、歷史可以追溯到漢朝的茅台酒；排名第二的，是創始于明朝初期、1929年正式獲名的五糧液；而排名第三的，則是成立僅僅12年的吳向東旗下的華澤集團（下轄金六福銷售、金六福投資、華悅酒行和香港金六福投資）及華致酒行板塊。這個格局已經保持了7年，也就是說，吳向東依托金六福這個起點，只用了5年時間就躋身于中國白酒行業的前三甲，在這個時間積澱至關重要的行業里，這家幾乎沒有任何歷史資產可以依賴的企業是如何做到的？
在金六福自1998年創立後的十幾年發展歷程中，一共經歷過三次重大的戰略調整。第一次，金六福成功地從五糧液旗下的代理轉向創辦自有品牌，並且將金六福打造為國內白酒市場僅次于茅台和五糧液的第三大酒業集團；第二次，金六福通過收購區域性酒廠完成了由輕資產向重資產的轉型；第三次，金六福自創了酒類銷售渠道華致酒行，成為了目前中國市場上唯一的高檔酒品連鎖經營酒行。金六福的每一次戰略調整，都成功地解決了此前掣肘企業發展的薄弱環節，並且向價值更高的產業環節進行轉移。
選擇中端市場
1996年，酒對於湖南醴陵人吳向東來說與他代理的其他產品相比並無兩樣，無非就是一種低價買進高價賣出的商品。一心想要做五糧液代理的他，由於沒有任何酒業代理的背景，只拿到了五糧液集團旗下子品牌川酒王在湖南的代理權。
當時，大部分白酒經銷商的銷售方式都是爭取到代理權之後逐級向下招商，但有過其他行業經驗的吳向東，並沒有將工作的重心放在招募下級經銷商之上，而是通過廣告等營銷方式，建立品牌知名度，獲得終端消費的認可，再以此來吸引下級經銷商。在幫助下級經銷商做市場推廣活動的同時，吳向東還為他們提供更好的支持服務，就這樣，一年後，此前白酒從業經驗一片空白的吳向東成為了川酒王在湖南省的銷售冠軍，並且將川酒王的湖南省市場佔有率提高到了劍南春之上。
然而，讓人始料不及的是，川酒王雖然是五糧液旗下的子品牌，但五糧液並沒有將其註冊為商標，於是各種仿冒的川酒王趁機蜂擁而上。看著滿大街銷售的川酒王，卻沒有多少是自家出產的，吳向東在倍感鬱悶的同時也體會到了品牌對於消費者的感召力。而此時五糧液表示可以為他彌補損失。借此機會，吳向東提出了想要自創品牌、由五糧液代工生產的想法。就這樣，中國第一個由經銷商而非酒廠擁有的白酒品牌——金六福誕生了。
吳向東明白，市場金字塔尖的部分是利潤最為豐盈的區域，但釀酒行業是中國最為古老的行業，歷史積澱是白酒品牌價值中最為重要的構成要素之一，在當時牢牢佔領高端市場的茅台、五糧液和劍南春等名酒，個個都擁有不少歷史典故和逸聞軼事，想要跨越歷史的積累，在短時期創出一個高端酒類品牌基本上是不可能完成的任務。
而在廣袤的底層市場競爭格局則更加紛亂，即使是只有十幾萬人的縣城，往往也會有自己的酒廠，但針對平民百姓的低端品牌利潤空間很小，難以攤薄吳向東擅長的品牌塑造與市場推廣活動所需要的營銷費用。因此，市場容量和利潤率都比較相宜的中端市場是金六福的不二選擇。在這一市場台階之上，雖然也有汾酒、董酒等歷史品牌參與角逐，但這些品牌大都比較保守，拘泥于區域市場，未能形成全國性的影響力。
最終，金六福將自己的戰略確定為：通過市場營銷手段建立全國的知名度，再配合布局全國的經銷網絡和對川酒王經銷商良好的服務經驗爭取最為廣袤的中端為主，中低、中高為輔的市場。
事實上，金六福的模式並非前無古人，上世紀90年代中期，名噪一時的秦池就採用過類似的戰略：通過全國性的廣告投放來建立品牌知名度以佔領中端市場，但由於秦池生產力不足，最終引發了產品質量問題而一蹶不振。在中國的產品質量信譽度不高的大環境下，酒廠規模的大小對於白酒品牌來說是最好的背書。所以吳向東在創立金六福之初，就堅持讓五糧液作為自己生產伙伴，以避免重蹈秦池覆轍。1998年，第一瓶金六福酒從五糧液生產車間下線。
與秦池相似，在很長一段時間內，金六福的廣告投放量都是全國第一。高額的廣告投入加上終端渠道的良好控制，金六福的銷售業績不斷上升。2000年，金六福成為了全國單品銷量第一的白酒品牌。
精准定位
如果將金六福的成功僅僅歸結于五糧液的品質保證與廣告拉動的有機結合上，難免有些流于表面。比如，與金六福類似的瀏陽河酒，同樣以五糧液製造作為質量背書，同樣定位於中端市場，但無論是銷量還是品牌美譽度上與金六福都不可同日而語。為什麼看上去同出一轍的兩家企業卻有如此迥異的發展？
改革開放後，中國消費者才逐漸具有了品牌意識，但物質的匱乏以及文化斷層使得消費者對於品牌的認知還比較幼稚，很多企業都認為品牌建設就是廣告投放，花錢找個名人代言，多個頻道循環播放就好了。但是，白酒算得上中國最早具有品牌意識的產品，早在建國初期，國內就流傳著八大名酒的說法，對於這個產品消費者相對比較成熟，簡單地用廣告來轟炸並不能輕易獲得消費者的認同。
說起白酒，大部分中國消費者對它的定義都不僅僅是一種產品，還包括傳統文化的積澱，數千年的釀造工藝演變發展，甚至使白酒逐漸形成了派系。所以，消費者對白酒品牌的宣傳最低也要求品牌內涵與消費者的暗合。
金六福與瀏陽河雖然都瞄準相同的客戶，但在品牌訴求上，二者有很大的差別。如果說高端品牌強調身份、地位等維度的體現，傾向的是“貴”文化，那麼，中端消費者最強烈的訴求則是“福”。中國自古就有“五福臨門”的文化，當初從吳向東註冊的“金六福”商標就可以看出想要牢牢抓住“福”文化作為賣點的意圖。從早期為申奧成功打出的“中國人的福酒”，到“我有喜事.金六福酒”再到“春節回家.金六福酒”等一系列宣傳，不難看出金六福一直圍繞著 “福”文化來進行傳播。而相比之下，瀏陽河請超女代言的做法則有些不得要領，盡管超女受面非常大，但與白酒的經常消費者仍然缺乏重疊。
精准的定位加上緊密契合的營銷方式使金六福在成立之初就以幾何級數增長，2000年，金六福的銷量就已經達到了十億量級，而在此後兩年迅速增長到30億的規模。
從2000年起，吳向東開始進行全產業鏈的延伸，向製造環節布局：當年金六福收購了廣東一家有百年曆史的藥酒廠，之後，一直沒有停下收購的步伐。如今，華澤集團共擁有湖南湘窖酒業、安徽臨水酒業、廣東德慶無比酒業、雲南香格里拉酒業、黑龍江玉泉酒業、貴州珍酒釀酒有限公司等13家酒類生產企業。
2006年，吳向東整合金六福及多收購的酒廠成立了華澤集團，成為國內專業從事酒類釀造、生產、營銷及品牌打造的集團公司，下轄金六福銷售、金六福投資、華悅酒業、香港金六福投資四大業務板塊。
上世紀90年代後期，五糧液的價格一度高于茅台。2005年，茅台的復興之勢已經相當明顯，高端產品的門檻不斷被提升，好酒的價格不斷被刷新。市場上一部分高端消費者已經不滿足喝普通的五糧液，此時，茅台在幾年前推出的年份酒開始顯示出它的競爭優勢。於是，吳向東找到五糧液，建議五糧液也應該像茅台那樣推出年份酒，並且表示如果不這樣做，就可能會出現失去高端市場的危險。在對消費者心理有深刻理解的吳向東看來，消費者喝酒喝的並不是乙酸乙酯（酒香的主要成分），而是高品牌、高價格所代表的身份認同。
在吳向東的勸說下，五糧液從2005年開始推出高端年份酒，並且由吳向東來運作。起初，吳向東按照金六福的模式來銷售，但效果並不理想。吳向東意識到這種狀況跟缺乏銷售高端產品的渠道有關——高端白酒的消費人群占比最多只有2%，所以相應的渠道最多也只有2%。由此他想到，既然自身受困于缺少銷售高端產品的渠道，市場上又存在著一個明顯的需求空缺，不如自建這樣一個渠道。在吳向東的想象中，這個渠道必須是全國連鎖的，同時在外觀以及裝修設計上不同于一般的名煙名酒店，有很強的品質感，在那裡消費者買到的一定都是真酒。他給這個未來的連鎖渠道取名為華致酒行。
酒類蘇寧
2005年，華致酒行的第一家門店落子湖南醴陵，之所以會將第一家門店選在醴陵這樣一個縣級市，不僅僅因為這裡是吳向東熟悉的故鄉，也是因為醴陵符合華致酒行對布局起點城市的選擇——在大城市，商業形態非常發達，消費者買到真酒算不上什麼問題。但在醴陵這樣的縣級市里，名煙名酒店是高端酒的唯一渠道，但那些兼做煙酒回收的名酒店進貨渠道並不正規，消費者很難對他們完全信任。基於這樣的考慮，華致以三四級城市為主、一二線城市為輔的布局漸漸清晰。
隨著規模的擴大，華致酒行的定位也發生了微妙改變——吳向東開始致力于將華致打造為“酒類蘇寧”。在華致，消費者除了能買到五糧液年份酒及其他自有、代理品牌之外，還能買到其他品牌的各類酒，甚至還能買到冬蟲夏草等名貴補品。
當華致不再是自家產品的銷售渠道，而是成為連接產業上下游的平台時，就必須悉心照顧到平台之上所有關聯方的利益。如何借助外部力量發展加盟商不斷擴大酒行的規模，如何能讓消費者購買到更多樣的產品、享受到更好的服務，如何能讓合作廠家在這個渠道上取得更為豐厚的收益？華致分別就合作伙伴、產品供給以及為下游消費者提供服務三個方面做出調整與努力。
為了在短時間內擴大酒行的影響力，華致選擇了加盟商的方式，在吳向東看來，能否找到好的合作伙伴，是成功與否的關鍵。華致酒行選擇合伙人有幾個規定，第一條就是華致不與政府部門的人合作，因為政府部門的人雖然可以依靠其社會關係在短時間內提高華致的銷量，但想要做長久的生意，這種過於依靠個人的做法不穩定，任何官場變遷都會牽動酒行的發展。其次，合作伙伴在當地要有影響力，華致所服務的是不到千分之二的客戶，所以合伙人必須熟知當地哪些人是真正的消費者，以及他們的消費習慣。
身份門檻還只是華致選擇合伙人的第一輪篩選，所有爭取到華致連鎖資格的“准”合伙人還要接受“試銷”的考驗。華致的試銷不同于一般商家的試營業，沒有物理門店，只能依靠軟性關係網進行銷售。華致有這樣一條經驗法則，一家酒行如果能牢牢拴住50名VIP客戶，生意就有了保障。如果單一考量銷售額，合伙人可以通過壓貨來蒙混過關，但通過考核試銷期內的銷售額、產品結構與客戶群結構等指標，就能夠判斷這名合伙人是否具有長期發展的潛質。因此在試銷期，華致就會對所有“准”合伙人進行指導，幫助他們分析該地區最具發展潛力的客戶，以及不同類型的消費者應該如何溝通等。5年來，華致在全國共開了400多家門店，開店成功率在90%以上。在未來的3到5年內，華致還計劃開張1000家以上連鎖店。
為了牢牢抓住VIP客戶的心，華致通過建立數據庫瞭解他們的具體信息和消費習慣。每逢節假日，華致還會從總部直接郵遞禮物給VIP客戶，新產品上市，還會邀請這些客戶上門品酒。為了與客戶之間形成互動，華致還創辦了《華致酒行》雜誌，希望能夠為消費者提供增值服務——除了賣酒，華致還可以幫助你提高生活品質。在雜誌中，酒文化的宣傳成為了主要的內容之一，其中既有中國人熟悉並且經常消費的白酒文化，還幫助消費者瞭解不同產區、不同品牌紅酒的特點。除酒文化之外，雜誌還涉及到人文、藝術、建築等領域的內容。在文化產業比較發達的大城市，各類時尚雜誌數不勝數，消費者希望獲取相關信息並非難事，但在相對閉塞的縣級城市，很多時尚雜誌在當地都沒有銷售網點，所以，在華致酒行所有門店都有陳設、消費者可以隨意閱讀、不限數量帶走的《華致酒行》就充當了部分時尚雜誌的角色。
在如何提供更豐富的產品的問題上，一方面，華致通過推出專供酒的方式與知名酒廠合作。華致將自身定義為高端酒的銷售平台，但其與金六福、五糧液的關係難免會讓人有厚此薄彼的懷疑，因而，華致需要的不是好的採購，而是好的研發——與廠家一同新創出適合消費者的產品。華致與古越龍山合作推出的30年、40年、50年的特供酒就是典型的例子。
此外，華致多年來還一直依托華澤集團在全國各地收購酒廠，將這些品牌的高端酒系列納入到華致的銷售體系，並對這些收購來的品牌重新包裝。在華致選酒的標準中，是否擁有吸引人的歷史故事是關鍵的一條。其次就是一定要是區域性的名牌，在當地有很穩定的客戶群。例如，紹興的古越龍山是一種當地的名酒，還是鄧小平同志晚年常喝的酒，這些“故事”雖然有些噱頭之嫌，但卻能夠被擅長市場營銷的華致善加利用。
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21世紀商業評論 2010-03-05
後來者金六福
酒業企業所擁有的品牌資產跟酒這種產品一樣，往往會隨著時間的流逝而增值，好酒大都是上了年頭的酒，領先的酒業品牌也大都是歷史悠久的品牌。2009年，根據市場份額和品牌價值，在中國酒業市場排名第一的，是在公元1704年就已經得名、歷史可以追溯到漢朝的茅台酒；排名第二的，是創始于明朝初期、1929年正式獲名的五糧液；而排名第三的，則是成立僅僅12年的吳向東旗下的華澤集團（下轄金六福銷售、金六福投資、華悅酒行和香港金六福投資）及華致酒行板塊。這個格局已經保持了7年，也就是說，吳向東依托金六福這個起點，只用了5年時間就躋身于中國白酒行業的前三甲，在這個時間積澱至關重要的行業里，這家幾乎沒有任何歷史資產可以依賴的企業是如何做到的？
在金六福自1998年創立後的十幾年發展歷程中，一共經歷過三次重大的戰略調整。第一次，金六福成功地從五糧液旗下的代理轉向創辦自有品牌，並且將金六福打造為國內白酒市場僅次于茅台和五糧液的第三大酒業集團；第二次，金六福通過收購區域性酒廠完成了由輕資產向重資產的轉型；第三次，金六福自創了酒類銷售渠道華致酒行，成為了目前中國市場上唯一的高檔酒品連鎖經營酒行。金六福的每一次戰略調整，都成功地解決了此前掣肘企業發展的薄弱環節，並且向價值更高的產業環節進行轉移。
選擇中端市場
1996年，酒對於湖南醴陵人吳向東來說與他代理的其他產品相比並無兩樣，無非就是一種低價買進高價賣出的商品。一心想要做五糧液代理的他，由於沒有任何酒業代理的背景，只拿到了五糧液集團旗下子品牌川酒王在湖南的代理權。
當時，大部分白酒經銷商的銷售方式都是爭取到代理權之後逐級向下招商，但有過其他行業經驗的吳向東，並沒有將工作的重心放在招募下級經銷商之上，而是通過廣告等營銷方式，建立品牌知名度，獲得終端消費的認可，再以此來吸引下級經銷商。在幫助下級經銷商做市場推廣活動的同時，吳向東還為他們提供更好的支持服務，就這樣，一年後，此前白酒從業經驗一片空白的吳向東成為了川酒王在湖南省的銷售冠軍，並且將川酒王的湖南省市場佔有率提高到了劍南春之上。
然而，讓人始料不及的是，川酒王雖然是五糧液旗下的子品牌，但五糧液並沒有將其註冊為商標，於是各種仿冒的川酒王趁機蜂擁而上。看著滿大街銷售的川酒王，卻沒有多少是自家出產的，吳向東在倍感鬱悶的同時也體會到了品牌對於消費者的感召力。而此時五糧液表示可以為他彌補損失。借此機會，吳向東提出了想要自創品牌、由五糧液代工生產的想法。就這樣，中國第一個由經銷商而非酒廠擁有的白酒品牌——金六福誕生了。
吳向東明白，市場金字塔尖的部分是利潤最為豐盈的區域，但釀酒行業是中國最為古老的行業，歷史積澱是白酒品牌價值中最為重要的構成要素之一，在當時牢牢佔領高端市場的茅台、五糧液和劍南春等名酒，個個都擁有不少歷史典故和逸聞軼事，想要跨越歷史的積累，在短時期創出一個高端酒類品牌基本上是不可能完成的任務。
而在廣袤的底層市場競爭格局則更加紛亂，即使是只有十幾萬人的縣城，往往也會有自己的酒廠，但針對平民百姓的低端品牌利潤空間很小，難以攤薄吳向東擅長的品牌塑造與市場推廣活動所需要的營銷費用。因此，市場容量和利潤率都比較相宜的中端市場是金六福的不二選擇。在這一市場台階之上，雖然也有汾酒、董酒等歷史品牌參與角逐，但這些品牌大都比較保守，拘泥于區域市場，未能形成全國性的影響力。
最終，金六福將自己的戰略確定為：通過市場營銷手段建立全國的知名度，再配合布局全國的經銷網絡和對川酒王經銷商良好的服務經驗爭取最為廣袤的中端為主，中低、中高為輔的市場。
事實上，金六福的模式並非前無古人，上世紀90年代中期，名噪一時的秦池就採用過類似的戰略：通過全國性的廣告投放來建立品牌知名度以佔領中端市場，但由於秦池生產力不足，最終引發了產品質量問題而一蹶不振。在中國的產品質量信譽度不高的大環境下，酒廠規模的大小對於白酒品牌來說是最好的背書。所以吳向東在創立金六福之初，就堅持讓五糧液作為自己生產伙伴，以避免重蹈秦池覆轍。1998年，第一瓶金六福酒從五糧液生產車間下線。
與秦池相似，在很長一段時間內，金六福的廣告投放量都是全國第一。高額的廣告投入加上終端渠道的良好控制，金六福的銷售業績不斷上升。2000年，金六福成為了全國單品銷量第一的白酒品牌。
精准定位
如果將金六福的成功僅僅歸結于五糧液的品質保證與廣告拉動的有機結合上，難免有些流于表面。比如，與金六福類似的瀏陽河酒，同樣以五糧液製造作為質量背書，同樣定位於中端市場，但無論是銷量還是品牌美譽度上與金六福都不可同日而語。為什麼看上去同出一轍的兩家企業卻有如此迥異的發展？
改革開放後，中國消費者才逐漸具有了品牌意識，但物質的匱乏以及文化斷層使得消費者對於品牌的認知還比較幼稚，很多企業都認為品牌建設就是廣告投放，花錢找個名人代言，多個頻道循環播放就好了。但是，白酒算得上中國最早具有品牌意識的產品，早在建國初期，國內就流傳著八大名酒的說法，對於這個產品消費者相對比較成熟，簡單地用廣告來轟炸並不能輕易獲得消費者的認同。
說起白酒，大部分中國消費者對它的定義都不僅僅是一種產品，還包括傳統文化的積澱，數千年的釀造工藝演變發展，甚至使白酒逐漸形成了派系。所以，消費者對白酒品牌的宣傳最低也要求品牌內涵與消費者的暗合。
金六福與瀏陽河雖然都瞄準相同的客戶，但在品牌訴求上，二者有很大的差別。如果說高端品牌強調身份、地位等維度的體現，傾向的是“貴”文化，那麼，中端消費者最強烈的訴求則是“福”。中國自古就有“五福臨門”的文化，當初從吳向東註冊的“金六福”商標就可以看出想要牢牢抓住“福”文化作為賣點的意圖。從早期為申奧成功打出的“中國人的福酒”，到“我有喜事.金六福酒”再到“春節回家.金六福酒”等一系列宣傳，不難看出金六福一直圍繞著 “福”文化來進行傳播。而相比之下，瀏陽河請超女代言的做法則有些不得要領，盡管超女受面非常大，但與白酒的經常消費者仍然缺乏重疊。
精准的定位加上緊密契合的營銷方式使金六福在成立之初就以幾何級數增長，2000年，金六福的銷量就已經達到了十億量級，而在此後兩年迅速增長到30億的規模。
從2000年起，吳向東開始進行全產業鏈的延伸，向製造環節布局：當年金六福收購了廣東一家有百年曆史的藥酒廠，之後，一直沒有停下收購的步伐。如今，華澤集團共擁有湖南湘窖酒業、安徽臨水酒業、廣東德慶無比酒業、雲南香格里拉酒業、黑龍江玉泉酒業、貴州珍酒釀酒有限公司等13家酒類生產企業。
2006年，吳向東整合金六福及多收購的酒廠成立了華澤集團，成為國內專業從事酒類釀造、生產、營銷及品牌打造的集團公司，下轄金六福銷售、金六福投資、華悅酒業、香港金六福投資四大業務板塊。
上世紀90年代後期，五糧液的價格一度高于茅台。2005年，茅台的復興之勢已經相當明顯，高端產品的門檻不斷被提升，好酒的價格不斷被刷新。市場上一部分高端消費者已經不滿足喝普通的五糧液，此時，茅台在幾年前推出的年份酒開始顯示出它的競爭優勢。於是，吳向東找到五糧液，建議五糧液也應該像茅台那樣推出年份酒，並且表示如果不這樣做，就可能會出現失去高端市場的危險。在對消費者心理有深刻理解的吳向東看來，消費者喝酒喝的並不是乙酸乙酯（酒香的主要成分），而是高品牌、高價格所代表的身份認同。
在吳向東的勸說下，五糧液從2005年開始推出高端年份酒，並且由吳向東來運作。起初，吳向東按照金六福的模式來銷售，但效果並不理想。吳向東意識到這種狀況跟缺乏銷售高端產品的渠道有關——高端白酒的消費人群占比最多只有2%，所以相應的渠道最多也只有2%。由此他想到，既然自身受困于缺少銷售高端產品的渠道，市場上又存在著一個明顯的需求空缺，不如自建這樣一個渠道。在吳向東的想象中，這個渠道必須是全國連鎖的，同時在外觀以及裝修設計上不同于一般的名煙名酒店，有很強的品質感，在那裡消費者買到的一定都是真酒。他給這個未來的連鎖渠道取名為華致酒行。
酒類蘇寧
2005年，華致酒行的第一家門店落子湖南醴陵，之所以會將第一家門店選在醴陵這樣一個縣級市，不僅僅因為這裡是吳向東熟悉的故鄉，也是因為醴陵符合華致酒行對布局起點城市的選擇——在大城市，商業形態非常發達，消費者買到真酒算不上什麼問題。但在醴陵這樣的縣級市里，名煙名酒店是高端酒的唯一渠道，但那些兼做煙酒回收的名酒店進貨渠道並不正規，消費者很難對他們完全信任。基於這樣的考慮，華致以三四級城市為主、一二線城市為輔的布局漸漸清晰。
隨著規模的擴大，華致酒行的定位也發生了微妙改變——吳向東開始致力于將華致打造為“酒類蘇寧”。在華致，消費者除了能買到五糧液年份酒及其他自有、代理品牌之外，還能買到其他品牌的各類酒，甚至還能買到冬蟲夏草等名貴補品。
當華致不再是自家產品的銷售渠道，而是成為連接產業上下游的平台時，就必須悉心照顧到平台之上所有關聯方的利益。如何借助外部力量發展加盟商不斷擴大酒行的規模，如何能讓消費者購買到更多樣的產品、享受到更好的服務，如何能讓合作廠家在這個渠道上取得更為豐厚的收益？華致分別就合作伙伴、產品供給以及為下游消費者提供服務三個方面做出調整與努力。
為了在短時間內擴大酒行的影響力，華致選擇了加盟商的方式，在吳向東看來，能否找到好的合作伙伴，是成功與否的關鍵。華致酒行選擇合伙人有幾個規定，第一條就是華致不與政府部門的人合作，因為政府部門的人雖然可以依靠其社會關係在短時間內提高華致的銷量，但想要做長久的生意，這種過於依靠個人的做法不穩定，任何官場變遷都會牽動酒行的發展。其次，合作伙伴在當地要有影響力，華致所服務的是不到千分之二的客戶，所以合伙人必須熟知當地哪些人是真正的消費者，以及他們的消費習慣。
身份門檻還只是華致選擇合伙人的第一輪篩選，所有爭取到華致連鎖資格的“准”合伙人還要接受“試銷”的考驗。華致的試銷不同于一般商家的試營業，沒有物理門店，只能依靠軟性關係網進行銷售。華致有這樣一條經驗法則，一家酒行如果能牢牢拴住50名VIP客戶，生意就有了保障。如果單一考量銷售額，合伙人可以通過壓貨來蒙混過關，但通過考核試銷期內的銷售額、產品結構與客戶群結構等指標，就能夠判斷這名合伙人是否具有長期發展的潛質。因此在試銷期，華致就會對所有“准”合伙人進行指導，幫助他們分析該地區最具發展潛力的客戶，以及不同類型的消費者應該如何溝通等。5年來，華致在全國共開了400多家門店，開店成功率在90%以上。在未來的3到5年內，華致還計劃開張1000家以上連鎖店。
為了牢牢抓住VIP客戶的心，華致通過建立數據庫瞭解他們的具體信息和消費習慣。每逢節假日，華致還會從總部直接郵遞禮物給VIP客戶，新產品上市，還會邀請這些客戶上門品酒。為了與客戶之間形成互動，華致還創辦了《華致酒行》雜誌，希望能夠為消費者提供增值服務——除了賣酒，華致還可以幫助你提高生活品質。在雜誌中，酒文化的宣傳成為了主要的內容之一，其中既有中國人熟悉並且經常消費的白酒文化，還幫助消費者瞭解不同產區、不同品牌紅酒的特點。除酒文化之外，雜誌還涉及到人文、藝術、建築等領域的內容。在文化產業比較發達的大城市，各類時尚雜誌數不勝數，消費者希望獲取相關信息並非難事，但在相對閉塞的縣級城市，很多時尚雜誌在當地都沒有銷售網點，所以，在華致酒行所有門店都有陳設、消費者可以隨意閱讀、不限數量帶走的《華致酒行》就充當了部分時尚雜誌的角色。
在如何提供更豐富的產品的問題上，一方面，華致通過推出專供酒的方式與知名酒廠合作。華致將自身定義為高端酒的銷售平台，但其與金六福、五糧液的關係難免會讓人有厚此薄彼的懷疑，因而，華致需要的不是好的採購，而是好的研發——與廠家一同新創出適合消費者的產品。華致與古越龍山合作推出的30年、40年、50年的特供酒就是典型的例子。
此外，華致多年來還一直依托華澤集團在全國各地收購酒廠，將這些品牌的高端酒系列納入到華致的銷售體系，並對這些收購來的品牌重新包裝。在華致選酒的標準中，是否擁有吸引人的歷史故事是關鍵的一條。其次就是一定要是區域性的名牌，在當地有很穩定的客戶群。例如，紹興的古越龍山是一種當地的名酒，還是鄧小平同志晚年常喝的酒，這些“故事”雖然有些噱頭之嫌，但卻能夠被擅長市場營銷的華致善加利用。
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2010年3月19日
政經猛人撐 凱順噴井
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1. 創業板股票近日升到爆漿, 先有兩個月升咗兩倍的帝通(8220), 繼而又有8017和8176等無厘頭垃圾股搶繮,相信早前推介的朗力福(8037)正儲定能量,准備爆上. 今日推介的是,有強硬政經後台撐腰的凱順能源(8203),升浪剛於周五展開,一放絕塵可待.
2.凱順原本做開汽車美容,去年轉型投資內地及俄國煤、油等資源.當中去年10月收購咗俄國Nobel Oil(NO)公司.NO擁有3塊油田，總儲量1.5億桶。交易本應在今年1月完成,但期間NO又收購咗另外4塊油田（總儲量2.3億桶），令凱順的盡職審查有所延遲。不過, 計下日子，交易埋門的日子應該差不多. 凱順周五單日急升12%,春江鴨終於發力搶貨,意味好消息快公布。
3. No的股東來頭絕不簡單，大股東是俄羅斯石油，佔50%；第2大股東是中國投資公司(CIC)，佔45%，而本港上市公司東英金融（1140）則佔餘下的5%。交易一旦完成，Nobel Oil接受大量凱順的新股，屆時中投和俄羅斯石油極有可能成為凱順的主要股東。
習總視察新購油田
4. 凱順現有的股東亦有城中大戶撐場，包括由西人劉央主理的西京投資，持有4.97%股權,向來無寶不落的鄭裕彤,私人持有3.6%，同時, 彤叔旗下VMS Investment基金則持有11.87%，合共15.47%。猛將如云,凱順怎會不爆升?
5. 更驚爆的消息係, 據聞國家副主席習近平將參觀NO油田. 習總將於3月20至30日訪問俄羅斯、白俄羅斯、芬蘭和瑞典等歐洲國家,當中重頭戲係會見俄國總理普京, 並在普京的導遊下,視察NO油田.連國家領導人都咁關心, 證明凱順的收購唔似大部分轉型公司的老吹交易,而係如假包換的M & A.
首都信息博佳績
6. 好事成雙, 另一GEM股首都信息(8157)亦要緊盯.與北京控股份屬姊妹公司的首都信息,下周一派成績,料保持高速增長及短期成功轉主板的雙重利好因素帶動下, 升浪一觸即發.
7. 首都信息現價0.42元,首個TP看0.5元,若破位,上望0.6至0.7元.不求大魚大肉,但應可去西貢擦番餐豐盛海鮮.
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1. 創業板股票近日升到爆漿, 先有兩個月升咗兩倍的帝通(8220), 繼而又有8017和8176等無厘頭垃圾股搶繮,相信早前推介的朗力福(8037)正儲定能量,准備爆上. 今日推介的是,有強硬政經後台撐腰的凱順能源(8203),升浪剛於周五展開,一放絕塵可待.
2.凱順原本做開汽車美容,去年轉型投資內地及俄國煤、油等資源.當中去年10月收購咗俄國Nobel Oil(NO)公司.NO擁有3塊油田，總儲量1.5億桶。交易本應在今年1月完成,但期間NO又收購咗另外4塊油田（總儲量2.3億桶），令凱順的盡職審查有所延遲。不過, 計下日子，交易埋門的日子應該差不多. 凱順周五單日急升12%,春江鴨終於發力搶貨,意味好消息快公布。
3. No的股東來頭絕不簡單，大股東是俄羅斯石油，佔50%；第2大股東是中國投資公司(CIC)，佔45%，而本港上市公司東英金融（1140）則佔餘下的5%。交易一旦完成，Nobel Oil接受大量凱順的新股，屆時中投和俄羅斯石油極有可能成為凱順的主要股東。
習總視察新購油田
4. 凱順現有的股東亦有城中大戶撐場，包括由西人劉央主理的西京投資，持有4.97%股權,向來無寶不落的鄭裕彤,私人持有3.6%，同時, 彤叔旗下VMS Investment基金則持有11.87%，合共15.47%。猛將如云,凱順怎會不爆升?
5. 更驚爆的消息係, 據聞國家副主席習近平將參觀NO油田. 習總將於3月20至30日訪問俄羅斯、白俄羅斯、芬蘭和瑞典等歐洲國家,當中重頭戲係會見俄國總理普京, 並在普京的導遊下,視察NO油田.連國家領導人都咁關心, 證明凱順的收購唔似大部分轉型公司的老吹交易,而係如假包換的M & A.
首都信息博佳績
6. 好事成雙, 另一GEM股首都信息(8157)亦要緊盯.與北京控股份屬姊妹公司的首都信息,下周一派成績,料保持高速增長及短期成功轉主板的雙重利好因素帶動下, 升浪一觸即發.
7. 首都信息現價0.42元,首個TP看0.5元,若破位,上望0.6至0.7元.不求大魚大肉,但應可去西貢擦番餐豐盛海鮮.
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2010年3月15日
2010年3月14日
2010年3月11日
2010年3月10日
2010年3月5日
2010年3月2日
2010年2月28日
2010年2月27日
2010年2月24日
高增長低ＰＥ 轟入瑞年
節錄自: 經濟日報(臺灣) 2010-02-27
近幾個月市場氣氛一般，導致新股亦沒有多少投資者參與。昨天留意到一檔不斷創新高的新股—瑞年國際（02010）。提到瑞年，就會想到陳寶國的廣告「中國年，送瑞年」。
瑞年主要在中國市場供應氨基酸營養保健品，占中國市場份額21.6%，是大陸市場占最大份額的供應商。集團收入來源主要來自氨基酸營養保健品及普通健康食品，占2008年整體營業額達80%。瑞年的股東名單有新加坡政府、鄧普頓及兩間基金公司等等。多基金公司做股東有一個好處，就是怎麼都會有投行的分析員跟蹤給它出報告，甚至幫手唱好，推高股價。
基金及分析員最喜歡的便是講故事，一檔股票故事愈動人，本益比便可以愈高。比亞迪（1211）本益比可以做到幾十倍，全因為電動車故事非常吸引而已。那麼瑞年符不符合講故事的條件？我看了它的上市文件後，認為分析員有機會從以下幾方面講故事。
第一，分析員會說它所處行業吸引，未來將高速發展。中國人氨基酸營養保健品的消費仍然是很低的。日本、美國、歐洲及中國的氨基酸營養保健品人均消費分別為人民幣282.5元、86.8元、18.6元及1.4元。即使中國的人均消費只是追上歐洲，那也已經是不得了的增長了。集團是氨基酸營養保健品的龍頭，按總銷售額計，2008年占大陸市場份額21.6%，遠超過第二大生產商的市場份額4.5%。因此，估計集團將最受益於氨基酸營養保健品市場的發展。
第二，集團逐步進入飲料市場。雖然還未有重大盈利貢獻，但是分析員可以拿其他的飲料股作估值計算。大陸飲料股本益比都是20多倍的，這樣又可以提高瑞年的估值。
第三，香港市場上沒有類似的公司。瑞年其中一位股東鄧普頓的麥樸思博士曾向記者表示，瑞年為香港上市大陸「稀有的（Unusual）」的主打營養保健品的公司。物以稀為貴，其本益比又可被調高一點。
以此來看，瑞年炒作的故事性還是有的，只是故事內容是否能兌現，還需留給時間決定。
2010年2月19日
2010年2月11日
2010年2月7日
冧市何懼?撈!撈!撈!
港股跌咗3000點,2010年預期市盈率已跌至12倍,係時候入市撈貨.雖然難以斷言目前係底部,但相信已離底不遠. 冬天來了,春天還會遠嗎?
撈貨,必定揀彈力強的行業龍頭股或者大折讓的國企股.
內需: 恒安(1044),華創(291),春天百貨(331)
新能源: 龍源(916),光大國際(257)
資源: 神華(1088),鞍鋼(347)
地產/內房: 越秀(123), 嘉華國際(173)
復甦: 利豐(494)
航運: 中海發展(1138)
紅籌注資: 天地數碼(500),九洲(908)
科技/led: 阿里巴巴(1688),浪潮(596),先思行(595)
撈優質股的同時,部分垃圾股亦不可忽視,因為呢啲垃圾一旦炒起,每每成為冧市奇葩.
垃圾股:帝通(8220),澳門投資(2362),中國農業(8166),廣興(1131)
根據自己的心水及注碼,揀肥而撈吧.Good Luck!
撈貨,必定揀彈力強的行業龍頭股或者大折讓的國企股.
內需: 恒安(1044),華創(291),春天百貨(331)
新能源: 龍源(916),光大國際(257)
資源: 神華(1088),鞍鋼(347)
地產/內房: 越秀(123), 嘉華國際(173)
復甦: 利豐(494)
航運: 中海發展(1138)
紅籌注資: 天地數碼(500),九洲(908)
科技/led: 阿里巴巴(1688),浪潮(596),先思行(595)
撈優質股的同時,部分垃圾股亦不可忽視,因為呢啲垃圾一旦炒起,每每成為冧市奇葩.
垃圾股:帝通(8220),澳門投資(2362),中國農業(8166),廣興(1131)
根據自己的心水及注碼,揀肥而撈吧.Good Luck!
2010年1月18日
垃圾股綻放 澳投博大霧
1.港匯自本月初以來轉弱,市場解讀為資金流走,權重股重傷,但細價股卻百家爭鳴,垃圾股更加係如傲雪寒梅,一枝獨秀.有人話,這是莊家的最後派貨,但只要把握到資金炒作方向和對象,即時食番碗及第粥,何樂而不為?
2.不要抗拒垃圾股,因為一旦起動,幾日的升幅可完成一年的目標.澳門投資控股(2362)可算係和雀亂飛的精選.
3.講明係垃圾,不要看業績,反而要睇公司負債以及資產,澳控左秤右秤都係殼股之良材.首先,澳控截至去年六月底止,持現金5440萬元,負債1620萬元,即坐擁淨現金約3800萬元,喺垃圾股之中財政算「穩健」;其次,澳控喺2008年11月，以14.6億元代價贖回可換股債券，代價以轉讓PKV81.3%權益及轉授貸款方式支付，PKV主要持有澳門一塊地皮。目前，澳控仍持有PKV13.7%股權.換言之,即使不計算澳門樓價喺呢兩年的升幅,澳控目前持有的13.7%權益,市值已達2.5億元.
4.澳控截至本周一市值僅1.7億元,單係幅地皮的價值已超越其市值,可算超筍.
5.另一樣值得留意的是,澳控去年中削減每股帳面值,由0.5元削減至0.01元,除咗股價長期低於帳面值無法折讓配股,削減帳面值可為未來的配股或賣殼(發新股收購新主人之資產)鋪路,亦為澳控帶來一筆純粹會計上的2.38億元「盈利」.由於澳控去年上半年的虧損已顯著收窄至19萬元,可以預料,公司有機會為全年業績發盈喜.
6.巧合的是,上周四,澳控股東之一的ORBE公布在場外減持7400萬股,相當於15.2%股權,相信接貨者身分快曝光.而在上周,澳控股價曾由0.31元升至0.39元,隱見春江鴨手影.
7.喺現時垃圾股當炒之時,澳控的自身條件可謂「優越」.由於市值極細,加上貨源歸邊,相信幕後稍稍發功已引來市場炒家光顧,單日升幾成絕天方文夜譚.
8.澳控喺07年曾喪炒至3元,不求重拾當年的光輝歲月,只求賺幾成至一倍回報,相信係很克制的願望.現價0.37元先上車,若破上周高位0.39元可加碼,見0.5元斬邊食邊,留下活口的就讓利潤滾存.
9.話明係博大霧,炒垃圾前要先計算風險,一旦大霧散去,唔對路要快跳車.
2009年12月30日
港股勝經
以下小弟拙作，已於２００９年１２月２６日寄予好友．
尚有數天便踏入2010年,相信各位一直支持謙仔的客戶或好友,都在2009年大生大死的股海中撈番一筆,大部分更完全收復2008年金融海嘯的損失.失之東隅收之桑榆,是投資股票的至理名言.錢,可以輸;信心,卻不可失.如果在2009年初抱着剛輸完大錢、而不敢順應趨勢勇敢入市的心態,結果只有眼白白看着股市一直上升,羡慕別人大賺而氣結自己買得太遲.
港股在2009年呈上升趨勢,原因係2008年底跌幅太大,太多股票被不理性地拋售,導致「錯價」,因此反彈數倍至十倍亦理所當然.這一年,只要够膽持貨便會贏到笑.然而,這種方法在2010年不再奏效.謙仔估計,港股在2010年將不斷呈W型走勢,即係會上落市格局,因為港股受到歐美退市、內地收水以及加息等大方向左右.若桄榔樹一條心持有股票,很可能錯失多次賺差價機會.反而,宜多採取斬邊食邊及且戰且退策略,盡享波幅的沖刷.
謙仔並非專家,無法精確估計明年恒指的高、低位,只借助過往數據作出推測.不過,有一點可以肯定的是,明年股市係進入強者年代,市場資金不再是炒跌得低殘的公司,而係真真實實地買入有實質盈利增長和秀麗前景的股份.具有行業龍頭地位,或者定位獨特、毛利率領先同業的股份會跑出.
根據舊同事PERRY的提點以及謙仔的分析,新能源、科技、內需和內房四大行業明年可看高一線.謙仔在每個行業精挑了膽、腳各一隻股份,希望它們不負眾望,在2010年傲視同儕,成為大家的搖錢樹.
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港股升跌展望
若由過去四次港股股災後翌年走勢數據推斷,明年恒生指數有75%機會上升,但升幅可能只有10%.由80年代初至千禧科網泡沬爆破的二十年間,港股出現了四次股災,當中只有87股災期間没有出現經濟衰退,其餘三次股災皆與衰退有關(見下表),因此可作為2010年港股較有力的啟示.
表： 熊市觸底後市盈率估值變化
低谷後十個月 之後十個月
高峰 低谷 反彈幅度 市盈率變幅 反彈幅度 市盈率變幅
11/1980 8/1982 59% 48% -6% -18%
8/1987 12/1987 21% 5% 32% 27%
7/1990 10/1990 31% 42% 8% 1%
3/2000 10/2000 26% 26% 9% -6%
10/2009 3/2009年 55% 32% ? ?
注:5次熊市中,只有87股災期間未出現經濟衰退 資料來源: BLOOMBERG
1982年股災除了經濟問題,同時亦係香港前途談判未卜而衍生的信心危機,現在港人對中央信心爆棚,與二十多年前真係天淵之別.因此,若以90年及00年股災後走勢,推斷港股明年上升幅度,相關性更大.該兩次股災後翌年,港股升幅分別只有8%及9%,因此謙仔推算,明年恒生指數只有一成升幅,若以12月24日收市價21517點計,最高可升至23700點.
以現價計,恒指市盈率高達23倍,貴過歷史平均數16倍.外資大行均估計,明年藍籌股的盈利增長介乎15至20%.如果港股指數不變,屆時市盈率會降至大約19倍,雖比歷史平均數貴,但仍屬合理. 不過,多年來,港股有一個搖擺特性,就係通常偏離合理價20%,即係升會升突20%,跌亦會超跌20%.若如此,港股有機會升至27000的偏高水平,至於底部,則有機會見18000點.高低位約九千點,最適合炒波幅.
謙仔認為,2010年係港股固本培元的一年,大家都經歷了2008及2009年死過番生滋味,2010年不再係激情主導,而係回歸本位睇基本因素,盈利和前景佳的股票自然成為股市領頭羊,率先為2011年以後的另一個大牛市做熱身,而大牛市亦會接踵誕生,而最有機會在新能源、內需、科技和內房版塊出現,且看謙仔推介的八大心水會否成為大牛股．
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新能源
龍源電力(916)
龍源作為風力發電龍頭股,除了受惠中央扶持和持續出台的補貼政策,相信在環保板塊泡沬愈吹愈大的2010年中可脫穎而出,成為市場馬首是瞻的行業火車頭.值得留意的是,每當石油、煤炭等傳統資源價格飆升之時,替代能源的炒作藉口便愈高.
優點:
1.全亞洲最大風力發電商
1.國策支持
2.港股中没無同級數股票,不少基金「被迫」買入
3.很大機會納入MSCI指數
缺點:
1.估值偏高: 現價係2009年估計PE的75倍,2010年預測PE亦高達40倍.
2.質地未純: 2009年風力發電佔收入僅37%,2010年風電產能才逾收入50%.
目標價: 15元(現價10.08元) 潛在升幅: 49%
保利協鑫(3800)
2009年由小型環保發電商轉型太陽能上游業務多晶硅業務.以多晶硅產能計,協鑫不但是港股同業的龍頭,也是內地一哥,並攀升上全球第三大的寶座.
優點:
1.剛獲中投斥資50億元入股20%,成為第二大股東,可視為半隻國企股.
2.多晶硅生產成本每公斤35美元,平通全國,並追近國際水平.
3.多晶硅售價由去年的200餘美元跌至目前的50至60美元,憧憬明年需求恢復,售價將觸底回升.
4.未來將與中投合作投資其他太陽能中、下游業務,實現太陽能產業一條龍.
缺點:
1.行業被中央評為產能過剩.
2.需為2009年中的注入多晶硅業為商譽作大幅撥備90億,影響2009年盈利.
3.多晶硅需求未如預料般上升,以及價格持續向下.
目標價: 4元(現價2.14元) 潛在升幅: 87%
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內需
春天百貨(331)
12月才上市的春天被視為主攻貴價貨的「升呢」百貨股。春天已在國內８個省份擴張零售網絡至１７家店, 由於高端至奢侈品打折較少的特性，公司特許銷售佣金率０８至０９上半年基本穩定在２０﹒５－２１﹒０％，自營毛利率同期穩定於約２２﹒５－２３﹒０％。經營利潤率從０８年的４０﹒１％升至０９上半年的４６﹒３％，略低於０９年金鷹（３３０８）的５１％，但高於百盛(３３６８)的３８％。
優點：
1.大股東陳氏家族經營寶姿(589)業績及股價表現有目共睹.寶姿2003年以2.625元上市(曾一拆四),股價迄今上升九倍, 若計及多年來派息,股價累積升幅超過十倍.陳氏家族的生意能力獲得基金大戶的認可,相信春天亦倍受器重.
2.主力在二線城市,增長潛力巨大.
3.上市後公司持淨現金13億元,財務穩健兼有併購實力.
缺點:
1.現價已是2009年預測市盈率的40倍.
2.外國名牌收回品牌代理權自行經營.
目標價: 4元(現價2.66元) 潛在升幅: 50%
恒安國際(1044)
內地紙尿片及衛生巾龍頭,多年來盈利保持高速增長,加上穩定派息,已成為基金愛股,市值(696億元)超越了同是做內需的藍籌股華創(291;648億元).恒安股價近年穩步上升,已屬有買貴冇買錯之列.
優點:
1.預期09至11年收入分別增長31%、21%及14%.
2.去年原材料低企時大量入貨,09年毛利率增至19.4%.
3.08年底收購的親親食品擴大銷售網絡,預料食品的收入佔總生意額的比例,由09年上半年的9.8%,逐步增加至2010至2011年的20%,由於食品業務毛利率高達38%,相信可帶動整體盈利增長.
4.2010年1月起,每手股數由一千減至五百,變相一拆二,有炒作藉口.
缺點:
1.現價市盈率高達49倍.
2.原材料價格急升,拖累毛利.
目標價: 75元(現價57.10元) 潛在升幅: 31%
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內房
年近歲晚,中央落重藥打擊內地樓市.內地經濟起飛,估計中央難以遏止樓價上升,因為若過份遏抑,地方政府收入勢受嚴重影響.所謂「上有政策、下有對策」,內地樓市在2010年走勢係「壓中有保」.
內房走勢往往係升到你唔信,跌到你驚,例如在12月初開始的跌市中,大部分內房股下挫兩至三成,就係撈貨好機會.龍湖地產(960)和越秀地產(123)可在2010年跑贏同業.
龍湖地產(960)
剛上市的龍湖,並未受港股和內房頽氣拖累而「潛水」,可見實力之雄厚,原來,公司盈利能見底冠全行,目前已鎖定了2009及2010年銷售目標的100%及64%.
優點:
1.現價較資產淨值12.9元大幅折讓38%,估值吸引.
2.擁有2196平方米建築面積的土地儲備,足够未來三年開發.
缺點:
1.未來向一線城市發展,由於地皮昂貴,或需要更多資金.
2.上市時間短,乏往績參考.
目標價: 13元(現價8.65元) 潛在升幅: 50%
越秀地產(123)
擾攘多年,越秀終於由綜合股轉型至內房股,成為廣州市政府的窗口地產公司.作為地區性內房股,越秀擁有700萬平方米土地儲儲,不及同級的北京市政府旗下的首創置業(2868)的1100萬平方米.不過,越秀的土儲大部分是早年買入,呎價成本十分便宜,賣樓的利錢將非常豐厚.
優點:
1.聚焦內房業務,被市場重新估值.
2.每股NAV高達6.6元,現價大折讓67%,可算「蔗渣價錢、燒鵝味道」.
3.2009年首11月個銷售合約金額,已超越全年目標35%.
缺點:
1.發展商2009年銷量飆升,若中央重手打壓,有機會窒礙成交量,部分地產商可能重現減價促銷.
2.股價仍低於97年高峰的4.5元,蟹貨未悉數消化,成為上升跘腳石.
目標價: 4元(現價2.22元) 潛在升幅: 80%
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科技
阿里巴巴(1688)
全球科技每十年一大變,科網泡沬經過了10年,2010又係新時代降臨,新科技股王誔生之時也.見證2007年泡沬爆破的阿里巴巴,今年踏入收成期,公司擁有64億元淨現金,可在今年進行大型併購或加強與母公司淘寶網的合作,為股價注入動力.
優點:
1.2009年起大幅減價搶客,令其在內地B2B市場佔有率由07年的70%擴大至09年
第三季的80%,隨着中國出口恢復元氣,公司利潤在2010年起止跌回升.
2.估計2010至2011年純利增長分別高達85%和50%.
3.更多收購和憧憬加強與母公司的合作.
缺點:
1.現價市盈率高達62倍.
2.會員人數及收入增長遜預期.
目標價: 25元(現價16.88元) 潛在升幅: 48%
浪潮國際(596)
2009年跑輸大市,但2010年將會係老虎出押.浪潮具國企背境,近年靠母公司不斷注資壯大,預料行動不會停止,母公司會於合適時機繼續湊大浪潮.
優點:
1.現價往績市盈率僅10倍,低於同業.
2.預期2009年盈利增長20%,市盈率將跌至單位數.
3.持現金10億元,並無借貸,有充裕資金收購母公司優質資產.
4.微軟(MICROSOFT)持有集團優先股,若悉數行使,將佔25%股權,變第二大股東.
缺點:
1.合共1.4億股換股價低於1角的認股權證,由於已悉數行使,2009年股價跑輸大市很可能是部分認股權行使後於市場沽出,令股價受壓.
2.股價走勢往往不跟隨大市,較難捉摸.
目標價: 1.6元(現價1.07元) 潛在升幅: 50%
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另外,農業股中的中糧(606)、煤炭股龍頭神華(1088)和出口股利豐(494),亦有機會在2010年大幅跑贏大市.而本港中、小型地產股嘉華國際(173)和百利保(617)的業績,亦會令市場驚喜.若有閒錢,不妨望多幾眼,炒番兩轉.
2010年除了跟大方向買股,抄小徑冷吼有分拆或注資的細價股,亦會有意想得到的收穫.AV CONCEPT(595)、新昌營造(404)、新昌管理(2340)及九洲(908)要緊盯,隨時成為脫繮野馬.由於這類股仔由醖釀至起動並非一蹴而就,最新消息可留意謙仔投資BLOG股壇衝鋒車(http://himsonlee.blogspot.com)的貼市推介.
最後,祝大家在2010年一本萬利,贏完再勝,更重要的是身體健康,合家平安.
註 : 上文所有數據, 均以24/12/2009收市價計算.
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