業績超勁 撈住春天

1. 中國內地百貨業態正處於快速發展期, 走高檔路線的春天百貨(331)勢必快高長大,趁股價調整撈貨此其時也.

2. 中國剛公佈的「2009中國連鎖百強」顯示，去年，中國百貨業增幅達到16.6%，超越以超市為代表的快消品零售業態12.3%的銷售增速，百貨業賺錢大時代已來臨. 春天已在二、三線城市布局，迎合內需洪流。

3. 春天去年業績實在靚仔.全年營收雖下跌2.8%至25.3億元(人仔,下同),但盈利卻增長39%至2.4億元,若扣除二千餘萬元的上市費,盈利多達2.64億元,按年實增52%. 可見公司管理層控制成本的功力,令下半年營收迅速收復上半年的失地.

4. 春天未來的策略係主攻二線城市, 例如在西安和貴州開新店,又在沈陽、廈門及杭州搞折扣購物中心.由於二、三線城市的增長潛力遠勝一線大城市,因此,春天的拓展策略穩.

5. 春天財政穩健,上市集資後, 持淨現金14億元,為未來併購預備了充足彈藥. 大股東已承諾諾,今年內注入私人持的折扣店,作價市盈率估計低至8至10倍,屆時會拉低春天的市盈率.

6. 春天現價2.57元,市盈率約28倍,對一隻盈利高速增長及良好管治的內需股來說,並不昂貴.現價買入,待升穿2.8元重大阻力位才加注,3.5元目標應非奢望.

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