聚焦零售 睇實海澱

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1. 今年以來,內需股炒個不易樂乎,相信第2季繼續成為市場焦點, 在內地營銷國產品牌手錶的中國海澱(256)是一匹黑馬, 現價0.83元上車, 與大股東增持價相差無幾, 坐和望贏.

2. 海澱剛公布09年盈利,多賺25%至3.6億元,全年派息共 5.1仙,現價0.83元計, 股息率高達6厘,喺一眾內需股中, 屬高息一族. 當然, 海澱過去三年的業績保持增長, 與陸續終止非核心業務錄得收益有關,但無可否認的是, 公司未來會繼續淡出副業, 聚焦零售手錶和遊艇等高端業務.

膺國產手錶一哥

3. 目前, 海澱擁有「依波」及「羅西尼」兩個國產手錶品牌, 根據中國市場名錶排名顯示(截至09年10月), 兩個牌子的排名分別是十二和十三位,市場佔有率合共為4.8%,雖然遠不及首位歐米加(15.78%)、次席勞力士(12.39%)及第三的浪琴(10.85%); 但在內地品牌排行榜上卻領導群雄,「羅西尼」和「依波」在內地品牌銷售中, 市場佔有率合共41.3%, 拋離天王(24.56%)、飛亞達(23.1%)及海鷗(2.3%). 與海外名牌當然冇得鬥, 但內地市場龐大, 土炮市場依然大把生意做. 君不見十年前的內地電視市場, 當市場認為海外品牌會橫掃國產品牌時, tcl、海爾和創維等土炮卻能打低外敵, 相信手錶市場亦呈兩極化, 大城市有利海外品牌, 三、四線城市及農村則是土炮的天下, 因此,土炮品牌稱雄的海澱, 錢途無限.

4. 去年,「依波」營收按年增21%至4.7億元,但盈利卻大增42%至6236萬元; 「羅西尼」則更勁, 生意多做6倍至2.8億元(期間增持權益所致),盈利則勁升80%至7117萬元, 可見海澱的擴展策略奏效.

5. 海澱主席韓國龍亦看好公司前景,否則不會自去年七月起不斷在0.7至0.84之間增持,涉資6909萬元, 真金白銀投下信心票, 勝萬語千言.

6. 持有內地上市A股、從事房地產及投資的冠城大通(滬:600067)股權, 則是海澱的現金牛. 海澱早前曾參與冠城十供三的供股計劃, 目前持有15.88%的冠城權益.以冠城4月9日市值85.7億人仔計, 海澱持有之市值高達15.5億港元.

可動用18億併購

7. 由5月22日起, 海澱便可沽售冠城股權, 由於公司未來聚焦手錶零售業務,透過收購合併壯大規模. 因此, 未來肯定會逐步清除非核心的冠城股權及銅線業務, 套回資金攻主業.計及海澱持有2億餘現金,實質上公司可動用的資金多達18億元,有足够彈藥收購及派息. 海澱去年共派5.1仙股息, 息率高達6厘, 喺一眾內需股中屬高息一族.

8.內需當炒, 一旦突破一年高位0.93元,短線有機會再爬升一、兩成, 至於長線走勢,當視乎公司提升主業的進度.

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