All In 利豐利邦

部分數據摘錄自《經濟日報》

1. 利豐(494)本周四（12日）公布中期業績，證券界普遍預期，受惠美國消費需求改善、毛利率改善，利豐將錄得佳績。

2. 據彭博綜合預測，利豐中期盈利19.28億元，按年增長38%。法巴預測，利豐今年中期營業額按年增15%，由於成本控制得宜，料毛利率提升27點子至11.5%，預測經營溢利按年增38%至19.22億元。

3. 大和證券預期，在美國消費者需求改善帶動下，利豐營業額按年增16%；預測核心業務邊際利潤率由去年中期的3.6%升至今年中期的4.3%；在上述營業額及邊際利潤率改善下，利豐核心業務經營溢利料增40%至23.84億元，預期再無去年同期的一次性大型壞帳撥備出現，故預測股東應佔溢利大增46%至20.33億元。

4. 此外，利豐或會同時公布最新採購數據，亦有可能成為公司股價另一催化劑。市場最關注的是利豐與全球最大零售商Wal-Mart Stores之採購金額進展，因這數據可前瞻利豐下半年表現。法巴預期於首個開始營運財年內，利豐可達到採購20億美元貨品的目標。

5. 利豐上月中旬宣布增發3.5億美元於2020年到期的票據，是繼5月發債4億美元後，再度集資。管理層表示公司已有8億美元現金，但仍頻密集資，揣測有機會在短期內有新收購。野村估計，利豐短期內或有更多及更大型的收購行動，成為推動股價的另一催化劑。

6. 展望未來，證券界對利豐前景樂觀。高盛指，美國服裝重建庫存仍未完結，銷售量自今年開始強勁反彈，預期下半年勢頭持續，並進一步支持平均售價上升，利豐下半年增長潛力大。估值上，高盛指，利豐現價相當於預測2010年PE 20倍，低於過去十年平均值（介乎18至30倍），現價吸引，評級「買入」，給予目標價41.5元，相當於預測2010年PE 26倍。法巴給予利豐目標價42.5元，相當於預測2011年PE 25倍。

7. 利豐股價近期落後大市，由5月底恒指自低位累升11.6%，但利豐僅累升5%，憧憬佳績下，本周有機會追落後。

8. 技術走勢上，利豐在營造「三角形」待變形態，倘成功向上突破，有望上試初步阻力39.5元；倘跌穿33元宜止蝕。

9. 利豐姊妹公司利邦(891)亦要緊盯, 除了業績料勝市場預期之外,短期內更有機會公布刺激股股價的併購消息.另一個催化股價向上的是同業上市. 據悉, 與利邦業務類似的長興集團(唔係港男黃長興的公司)，計劃8月底招股,集資2 億至3 億美元，保薦人為炒味濃郁的派杰亞洲。據長興網站資料顯示，長興主要於包括中國在內的亞太區代理及分銷歐洲高級品牌。

10. 長興曾經分銷S.T.DUPONT及Bally Golf等品牌，並控股V.E.DELURE，及擁有TESTANTIN品牌的生產權。長興分別於北京、廣州及上海等地設立分公司及大型旗艦店，於各主要城市商場設立專賣店及專櫃270家。